1. 專業的品牌商品交易市場
                  促進天津空港經濟交易發展
                  新聞中心
                  當前位置:首頁 > 新聞中心 > 財經資訊
                  表外理財納入MPA考核: 去杠桿加碼 重擊債市
                  本文來源于:第一財經日報  發布時間:2016-12-21  
                        12月19日晚間,央行將表外理財納入MPA(宏觀審慎評估)考核的消息落下實錘,再給風雨飄搖中的債市以重擊。20日,債券市場經歷了多空博弈,早盤10年期國債期貨一度下跌超過1%,而隨后又快速反彈,全天波動幅度高達1.57%。
                        接受第一財經記者采訪的市場人士指出,債市經歷了一段持續下跌,一部分人認為已經跌至一個安全邊際,市場再現多空博弈。
                        不過在分析人士看來,表外理財納入MPA考核體現出監管層去杠桿、嚴監管的政策意圖已經非常明確,而且未來可能進一步將表外理財加杠桿納入到監管考核中去,后續風險不容小覷,對債市而言,調整還將繼續,光明仍未到來。
                        債市多空博弈
                        受周一晚間央行將表外理財納入MPA(宏觀審慎評估)消息影響,早上國債、國開債開盤大跌。10年期國債期貨開盤跌1.13%。同時Shibor連續第六天全線上漲。當日,央行公開市場凈投放1650億元,力度加大。
                        暴跌的行情在上午10:00左右發生逆轉,國債期貨多數合約由跌轉漲。周二下午,市場傳言稱,央行在市場上指導大行通過X-Repo(銀行間質押式回購匿名點擊業務)放錢。
                        X-Repo系統在去年8月3日正式上線,是央行為了提高質押式回購市場交易效率所創建,適用于隔夜、7天和14天三個期限,且以利率債為質押券的回購交易。
                        中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明告訴記者,通過X-Repo“放錢”只是針對部分銀行,相對于整個市場而言可謂杯水車薪。
                        不過也有市場人士認為,這一舉動體現出央行不會對市場波動置之不理,“呵護”流動性。加之公開市場凈投放都對當天市場構成利好。下午,國債期貨的反彈進一步擴大。
                        給周二市場帶來影響的重要因素是央行為表外理財納入MPA(宏觀審慎評估)落下實錘。
                        19日晚間,央行通過旗下《金融時報》發布消息稱,央行將于2017年一季度開始正式將表外理財資產扣除現金和存款等之后納入廣義信貸范圍,廣義信貸指標仍主要以余額同比增速考核。
                        天風證券固收分析師孫彬彬表示,表外理財中最受關注的是類信貸和債券資產,從“去杠桿”這個明年推動力量最大的經濟工作來看,類信貸和債券或將面臨需求波動。
                        不僅如此,央行強調,今年底若金融機構表外理財業務沖時點,會大幅拉高明年一季度乃至二、三季度廣義信貸余額和同比增速,直接對明年前三季度MPA評估結果造成負面影響。九州證券首席宏觀經濟學家鄧海清稱,這給所謂“MPA考核利好債市,因為銀行會在MPA正式考核之前沖規模、做大基數”的幻想畫上句號。
                        嚴監管、去杠桿路線清晰
                        鄧海清表示,將表外理財正式納入MPA考核,是央行宏觀審慎框架再升級。
                        央行相關負責人指出,當前未納入MPA的表外理財業務增長較快,部分銀行業務潛藏風險。一是表外理財底層資產的投向主要包括類信貸、債券等,與表內廣義信貸無太大差異,如果增長過快會積累宏觀風險,不利于“去杠桿”的體現與落實。二是目前表外理財雖名為“表外”,但一定程度上存在剛性兌付,出現風險時銀行往往不得不表內化解決,未真正實現風險隔離。因此需要加強對表外理財業務的宏觀審慎評估。
                        根據央行MPA考核,廣義信貸增速超標可能出現宏觀審慎資本充足率不達標的情況,銀行整體不合格,降低為C檔。
                        公開數據顯示,截至2016年一季度末,銀行理財產品資金余額為24.6萬億元。根據普益標準的研究,今年以來參與委外銀行理財產品占市場總體比例持續提升,約為40%。股份制銀行和城商行的委外投資規模顯著增加,發行產品數量合計占比一度高達75%。80%以上的銀行委外資金來源于非保本浮動收益類型理財產品。
                        鄧海清表示,由于MPA使用季度同比計算的方式,因此在面臨一季度考核的背景下,城商行、農商行等中小型銀行機構可能面臨最大的壓力,債市加杠桿“生力軍”勢必減少。
                        MPA考核或將升級
                        從多空博弈呈現出的焦灼態勢可看出,市場在經歷了一段時間的收益率快速上行之后,部分人認為市場已經跌到安全邊際,多空分歧再現。
                        債市最糟糕的時代是否已經過去?分析人士認為,調整恐怕還將繼續,“光明尚需時日”。
                        鄧海清稱,盡管本次表外理財納入MPA考核對債市的沖擊在意料之內,但MPA考核仍未結束,“未來極可能會將表外理財的杠桿部分納入到監管考核范疇內”,后續風險仍不可低估。
                        MPA考核主要分為七大指標體系:資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、資產質量、定價行為、外債風險、信貸政策執行。廣義信貸是資產負債情況中的一個部分,而杠桿率指標則是資產和杠桿考核中非常重要的組成部分。
                        “監管層不會讓委外加杠桿行為游離于其對杠桿限制的框架之外!编嚭G宸Q,銀行“表外理財+委外投資”本質上是一種規避監管的加杠桿手段,具有放大債券市場波動的順周期作用,即牛市銀行傾向于委外加杠桿,而熊市則減少或者贖回委外,這一順周期放大杠桿理應受到央行的宏觀審慎監管。
                        中信證券固定收益首席分析師明明表示,央行去杠桿、防風險決心不動搖,信貸擴張和理財委外將受到更嚴格的控制。加上國海證券“蘿卜章”事件發酵,季末考核漸進,流動性緊張局面暫難緩解,債市仍將繼續調整,建議投資者保持謹慎。



                  上一條:社科院藍皮書:明年經濟增速放緩至6.5%[ 2016-12-20 ]
                  下一條:央行主管報紙:把防控金融風險放到更加重要位置[ 2016-12-22 ]

                  亚洲人成无码网www电影榴莲_久久九九久精品国产88_无码国产精品一区二区免费式影视_久久久久久精品人妻免费网站不卡